随州福彩中奖:新城控股:銷售靚眼,投資積極

時間:2019-06-06作者:齊東來源:東吳證券
銷售規模持續高增。2019年5月份公司實現合同銷售金額247.59億元,同比增長48.78%;銷售面積203.27萬平米,同比增長49.89%;銷售增長靚眼。公司雖然三四線布局城市較多,但多集中在基本面較好的長三角區域。2018年公司開工規模較大,未來供貨節奏有保障,公司2019年銷售仍然能保持快速增長。
投資積極,拿地成本保持低位。新城5月在重慶、臺州、青島、煙臺等19個城市獲取20個項目,新增拿地面積394.4萬平米,同比增長50%;拿地金額122.7億元,同比增長33%;拿地金額占當期銷售金額的50%;公司嚴格控制樓面成本,單月拿地均價僅3112元/平米,占同期銷售均價的25.5%,有效保障公司未來毛利率。從累計數據來看,公司1-5月累計拿地金額545億元,同比增長89%;新增建面達1364萬平米,同比增長44%;從各線城市分布看,公司在二、三線拿地金額分別占比53%、47%,公司持續加大重點一二線城市的土儲布局。
優質商業出租率高位,全國布局均衡拓展。截至2019年一季度末,公司吾悅廣場總建面393.33萬平米,出租率高達98.02%,目前已出租面積238.24萬平米,實現租金收入8.67億元。公司以建設“有情懷、不復制、具規?!鋇母咂分使何鎦行奈勘?目前已實現“以上海為中樞,長三角為核心,并向珠三角、環渤海和中西部地區進行全國擴張”的全國布局均衡戰略。
投資建議:新城控股秉持“住宅+商業”的雙輪驅動模式,公司以長三角為核心,完成了全國重點城市群的布局。公司近年來銷售規模持續擴張,新增土地儲備充沛。我們預計公司2019-2021年EPS分別為6.00、7.74、9.32元,對應PE分別為6.25、4.85、4.03倍,維持“買入”評級。
風險提示:行業銷售波動;政策調整導致經營風險(棚改、調控、稅收政策等);融資環境變動(按揭、開發貸、利率調整等);企業運營風險(人員變動、施工、拿地等);匯率波動風險。
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