福彩中奖钱多久到账:快遞行業數據跟蹤:行業增速回歸理性,義烏單價連續環比上漲

時間:2019-10-18作者:陳照林來源:西南證券
事件:郵政局公布2019年9月快遞行業運行數據,全國快遞服務企業9月份完成業務量56.0億件,同比增長25.0%;完成業務收入649.2億元,同比增長22.2%。
量:增速環比回落,25%仍在景氣高點。9月份全國快遞業務量增速較8月的29.3%有所回落,我們認為主要由于7、8月份電商行業推出了密集的購物節促銷活動、而在9月份電商促銷力度有所減退。總量上看,快遞增速與網購增速的剪刀差在收斂,實物商品網上零售額月度增速從年初的約29%逐月降至8月份的18%、而快遞業務一直保持28%左右增長,我們認為拼多多為代表的低客單價電商的爆發可以解釋這一增速剪刀差,四季度隨著拼多多基數效應的消退、我們認為行業增速會回落至25%以內。
價:9月份全國快遞平均單價11.60元,同比下降0.27元(-2.2%),跌幅同比收窄2.3pp、環比收窄0.2pp;環比下降0.03元(-0.29%),扣除其他收入后,9月份全國快遞單價為8.49元,同比下降0.59元(-6.5%),環比下降0.10元(-1.1%)。分區域來看,9月份東、中、西部快遞平均單價分別同比下降-0.7%、-12.4%和-0.8%。
集中度:2019年1~9月,快遞行業品牌集中度指數CR8為81.8%,較1~8月環比提升0.1pp,較去年同期同比提升0.4pp。行業集中度緩步提升的節奏未發生變化、低線快遞企業彎道超車的大門已經關閉,但CR8上漲對行業整體議價能力的提升并不具備指示意義,當前一線快遞企業間因為成本及服務品質的差異帶來的分化將持續。
投資建議:電商系快遞需求的韌性在宏觀經濟增速下行背景下仍具有鮮明的比較優勢,頭部公司因為規模優勢帶來的長期競爭壁壘牢不可破,仍系分享電商經濟紅利的最佳賽道。9月義烏地區快遞價格環比提升2.2%、連續2個月環比提升,10月中旬中通、圓通等宣布旺季快遞漲價,惡性價格戰風險釋放有利于快遞公司旺季業績表現。推薦成本改善、業績修復的順豐控股和戰略定力強、精細化管理能力突出的韻達股份,關注成本端改善、盈利能力有望提升的申通快遞、圓通速遞。
風險提示:價格戰激化、電商增速下滑、人力成本大幅上漲。
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